理财观点：基金理财仍是大趋势

理财周刊02-23报道

理财周刊报道 受累于股市泡沫的破灭，如果从2008年初算起，那么去年所有的股票型基金没有不亏损的。面对自身的财富不断缩水，相信不少持有人对基金理财的看法上又有了些动摇和疑惑。

那么让我们看看基金理财的本质究竟是什么呢？其实投资工作也像医生、律师职业一样是一项专业服务。一般人都能理解，看病需要找医生，打官司需要请律师。证券投 资呢，表面看谁都能做投资，其实不然，投资需要相当多的专业化知识以及花费大量的时间和精力才能做好。随着证券市场由资金推动型向价值驱动型的转变，要想 获得较好的投资回报，投资者必须对宏观经济变化，行业，公司基本面等有深入研究和把握，加上当前全球经济与股票市场的联动性越来越高，股票市场越来越开 放，投资者不仅需要研究国内市场，可能全球市场的动态都要掌握，所以理财这行的专业门槛是一点也不低的，而且是越来越高的。

当然，不可否认的是，基金理财在国内发展的时间还不算长，所以这个行业仍有需要不断改进和完 善的地方。而且正如医生、律师有好坏一样，基金也不可避免地存在良莠不齐。问题的解决应该是认真地选择信任的投资机构而不是否定行业的价值，正如对个别医 生的不满意不应使人选择有病也不求医。客观地说，开放式基金是目前为一般投资者提供的最好的专业理财工具之一,首先，基金的信息披露和管理运作是目前金融 机构中最严格和透明的，对这个行业的规范发展，投资者要有信心；其次，其实这些年里基金行业的专业价值也得到充分体现，基金行业作为重要机构投资者为我国 证券市场发展做出了巨大贡献，比如在正确投资理念的培养上、在公司治理的完善上乃至良好股权文化氛围的营造上等等方面都发挥了相当大的作用。最后，中国基 金行业的整体投资业绩更是不可否认的。这几年来大多数的股票型、偏股性基金都是跑赢市场指数的，作为明显对比的是，在成熟市场上，绝大多数基金无法跑赢指 数。而中国市场相对并不成熟，其中很重要地一点表现就是中国市场上中小投资者还占到相当大比例，机构投资者的比例相对较小。这种投资者结构下，不可避免 地，“炒”股票的文化盛行，多数投资者买高不买低，市场越热越追涨，股票越便宜越不买的心态造成了市场一次次的大起大落。而身处其中的普通中小投资者又明 显属于弱者、处于劣势，这样一轮轮下来的必然结果就是中小投资者整体而言大面积跑输了指数，这点相信很多中小投资者能够切身感受到。

前期市场已经历了大幅下跌，当前已出现好转迹象，整体上来说处于可投资区域。从结构上看，基 金持有的基本都是蓝筹股，而普通中小、个人投资者手中大部分持有的却是小盘股、题材股、低价股、绩差股等股票。我们认为相当多的小盘股、尤其是题材股、低 价股、绩差股的价格仍然太高，泡沫成分依然很大。造成中国证券市场这种股价结构的原因大致有：由于投机炒作而对小盘股低价股的青睐；由于一直以来较为宽松 的重组政策使绩差股富有想象题材；以及中国一直没有一例真正上市公司破产出现，对绩差股的风险折价毫无体现等等。市场涨跌无常本是常事，作为市场的参与 者，难能可贵的一点是善于总结经验教训，不要再犯以前的错误，再走以前的老路。但现在看起来，中国股市在走向成熟之路上，一般投资者也许仍要付出较高的代 价。这种背景下，我们也相信未来几年，基金仍很可能大面积地跑赢指数，选择基金理财仍是一种大趋势。

作者系 兴业全球基金管理有限公司总经理，工商管理硕士。历任福建兴业证券公司上海业务部总经理助理，证券投资部副总经理兼上海业务部副总经理，兴业证券股份有限公司证券投资部总经理，兴业证券股份有限公司总裁助理、投资总监。 (本文来源：理财周刊 作者：杨东)